上一篇文章发现洋河2020年下半年普通酒价格异常，计算结果仅为4.5元/瓶，远低于2020年上半年和2021年上半年普通酒价格。请参考：2020下半年洋河普通酒免费吗？
作为一直看好并持仓3年以上的洋河股份，我发表了这个问题。第一，鉴于自己水平有限，想和大家探讨一下；第二，想通过梳理自己的逻辑，用更深的眼光去观察企业。
当我发现这个问题时，我很自然地想到与江苏的一家上市白酒公司金世元进行比较。虽然近年来金世元与洋河不在一个层次，但近两年来，营收和净利润的增速远高于洋河。2018年、2019年、2020年洋河的营收增速分别为：21.6%、-4.5%、-8.7%，而金盛元的净利润同样增速也远远落后于今世缘。
在今年的半年报中，这种反差依然存在。2021年半年报，洋河的营收和净利润增速分别为15.8%和4.8%，而金世元的营收和净利润分别达到32.2%和30.9%。
世园的酒类销售分为六类。根据公司的分类，工厂单价计算如下：
今世缘2020年酒类价格表
分类
销售量(千升)
收入(亿元)
每瓶单价(人民币)
TA级(300以上)
7,560
30.7
203
TA级(100-300)
11,200
15
67.0
a级(50-100)
3,470
2.54
36.6
b级(20-50人)
3,890
1.59
20.4
c级(10-20岁)
4,980
0.927
9.31
D类(剩余液体)
678
0.0709
5.23
相当于
31,800
50.8
79.9
注：金世元披露的信息销量为1000升，所以计算每瓶单价时，1000升等于2000瓶，而披露的其他白酒销量为吨，计算每瓶单价时，1吨等于2124瓶。1瓶按500ML计算。
洋河2020年下半年普通白酒出厂价4.5元/瓶，相当于目前世界D级，剩余白酒。然而，而今世缘D类白酒的毛利率仅仅为2.27%，铁定是一个亏本的生意！的D型酒只占这个世界销量的2.1%，收入的0.14%，可以忽略不计。
遗憾的是，金世元半年报没有详细披露各种酒的营收和销售信息，因此无法对比2020年下半年的数据。
但是，对比2020年全年，还是可以得出有价值的结论。
洋河股份2020年年报显示，白酒销量15.6万吨，白酒收入202亿。如果一吨按2124瓶计算(一瓶等于500ml)，洋河的单价是61元/瓶。
其中洋河高端酒营收176亿元。报告显示，高端酒价格大于等于100元/500ml。如果全部按照100元的最低标准计算，高端酒销量为8.3万吨，总销量为15.6万吨。那么，普通葡萄酒的销量将为7.3万吨。报告还披露，普通葡萄酒的销售收入为26.9亿元，因此可以计算出单价为17.3元/瓶。
即使这17.3元/瓶包含了13%的增值税，公司的出厂价也只有19.5元/瓶。这里是按照中高端的最低标准计算的。如果中高端均价提高到150元/500ml，普通酒出厂价加13%增值税就是14.1元/瓶。
而今世缘在2020年的总体单价为79.9元/瓶，比洋河的61元/瓶高出31%！洋河普通酒单价17.3元/瓶，仅相当于这个世界上C类酒的价格，而这个世界上C类酒的毛利率为4.73%，同样是亏损产品。
有白酒从业者反应，洋河主推高端白酒，低端普通白酒多以礼品形式赠送给消费者。这可能是一种解释。浓香型白酒最大的问题是高端产能不足，低端白酒却很难卖，技术注定在生产高端白酒的同时，也要生产大量的普通白酒。
高端放量难成，低端吆喝也白送。可能是近年来洋河增速放缓的另一个重要原因，另一个主要原因是众所周知的渠道压货。
好在洋河2021中文报看到了一些变化。2021年上半年整体出厂价上涨至78.1元/瓶，较61 yu上涨28%
2.81
441
739
系列酒
13.2
83.7
29.9
总计
16.01
524.70
154
泸州老窖2020年酒类价格表
分类
销量（万吨）
营收（亿元）
每瓶单价（元）
中高端
2.53
142
264
其他酒类
9.56
22.1
10.9
总计
12.09
164.10
63.9
注：中高端指含税价≥150元/瓶
古井贡酒2020年酒类价格表
分类
销量（万吨）
营收（亿元）
每瓶单价（元）
年份原浆
4.26
78.3
86.5
古井贡酒
2.26
13.8
28.7
黄鹤楼
0.458
4.22
43.4
总计
4.72
82.52
82.3
口子窖2020年酒类价格表
分类
销量（千升）
营收（亿元）
每瓶单价（元）
白酒
27,700.00
39.6
71.5
水井坊2020年酒类价格表
分类
销量（千升）
营收（亿元）
每瓶单价（元）
高端
7,380
29.3
199
中端
486
0.76
78.2
总计
7,866.00
30.06
191
