国庆节，姐姐姐夫来看我爸妈，午饭都得喝点酒。在贵州谈茅台期间，我姐夫说了这么一句话：买不起茅台的就买茅台，买得起茅台的根本不买。仔细一想，是真的。
在“三碗不贴”的江湖中，五粮液是上世纪的扛把子，贵州茅台是本世纪的老大，各自领先了几百年。泸州老窖会是下一个吗？今天就来说说泸州老窖股份有限公司的财报，看看有没有可能。
泸州老窖股份有限公司，全称泸州老窖股份有限公司，股票代码：000568。公司是酒、饮料、精制茶制造业中的白酒细分行业，以白酒产品的设计、生产和销售为主要经营模式，主要从事国窖1573、泸州老窖股份等系列白酒的研发、生产和销售。
泸州老窖股份有限公司财务指标如下：
01现金容量：80/100。2016年至2019年，泸州老窖股份公司现金储备均在34%以上，最高时达到42.8%，超过行业平均水平。但是波动很大，不稳定。现金再投资比例的表现也足够优秀，是同行的两倍以上。
现金流比率看似比同行高20%~30%，但逐年下降，没有达标。现金流比例落后同行20%以上，最大差距高达50%，波动还是比较大，给80分。
02运营能力：60分(满分100)。和贵州茅台、五粮液一样，泸州老窖也是烧钱大户。好在不缺钱。其总资产周转率在0.62左右，比同业高5个百分点，还不错。
应收账款的运营能力每年都有突飞猛进的增长，2019年比2018年缩短了40天。看来泸州老窖股份有限公司很重视这方面能力的提升，但还是远远落后于同行。
库存周转天数一年比一年长。行业中位数在500天以上，泸州老窖290-410天。这是陈酒的味道。泸州老窖股份有限公司给个及格分60分还有很大差距。
03盈利能力：80分满分100分。泸州老窖股份有限公司的净资产收益率虽然比同行弱一点，但是20%左右还是很吓人的，很少有行业能这么高。毛利率虽然吓人，但是60%以上，是暴利。但和同龄人比，只能称之为一般。
营业利润率也挺高的，30%以上，说明公司很赚钱。但与41.7%的同龄人相比，还是有差距的。好在逐年改善，有进步。
安全边际约为47%，不仅低于60%的标准，也弱于同行的54.6%。这不太好。白酒行业一旦遇到麻烦，就会成为落在前面的急先锋，给80分。
04财务结构：100分(满分100分)公司债务水平超过20%，说明股东对公司盈利能力非常看好，愿意投入资金。然而，2019年后，债务急剧上升。虽然和同龄人差距还是不大，但还是让人觉得可疑。
资金长期层面，公司逐年递减，幅度特别大。2016年有821.1%，2019年只有252.2%。即便如此，仍远高于同行的153.4%，给满分100分。
05偿债能力：70分(满分100)公司流动比率逐年下降，从359.4%下降到240.4%，有点大。速动比率前几年比较稳定，2019年从220.3%下降到146.3%，降幅达74%，有点吓人。
泸州老窖股份有限公司会不会偿债困难？我觉得不会。一是公司应收账款回款速度大幅提升，二是现金储备充足，均在30%以上，所以给70分。
财报总分：500，泸州老窖得分：390，合格率：78%。
后记是贵州茅台，二哥是五粮液。泸州老窖股份有限公司虽然不是老大也不是老二，但还是有赚钱能力的。现在，老大和老二都大幅增长，一路飙升。相比之下
