食品类龙头股票纳入MSCI指数意义重大。2017年6月21日，MSCI公布市场分类审查结果。中国a股纳入MSCI新兴市场指数，222只中国a股入选。选取了8只食品股，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、双汇发展、海天叶巍和青岛啤酒。选择a股MSCI有利于长期吸引海外资金，优化投资者结构。龙头公司估值与海外国家接轨。未来a股市场会变成美国式，中国特色的消费龙头会更受欢迎。因此，国际标杆研究意义重大。
国际烈酒巨头帝亚吉欧：是一个风险高度分散的稀缺目标。帝亚吉欧是世界上最大的外国葡萄酒公司，目前市值835亿美元。其业务横跨三大类：蒸馏酒、葡萄酒和啤酒。聚集了一系列优秀品牌，业务布局遍布全球。是“多品牌、多品类、多区域”的稀缺标的，风险高度分散。
纵观帝亚吉欧的成长史，它是在并购中诞生和成长的。答：1997年，帝亚吉欧由吉尼斯和大都会合并而成。19年来，帝亚吉欧收购了约30家覆盖全球的白酒企业，在不到20年的时间里，拥有了300多个高端白酒品牌。扩展M & ampa是帝亚吉欧做大做强的核心途径。帝亚吉欧的并购。a主要侧重于优势品牌的整合。在帝亚吉欧的品牌组合中，14个战略品牌是同类高端品牌中的第一/第二名。“以强大的高端产品阵容推动市场自上而下的增长”是帝亚吉欧的核心战略。
虽然帝亚吉欧：增速放缓，但估值水平仍呈上升趋势。我们梳理了帝亚吉欧过去20年的基本面业绩和估值变化。从基本面表现来看，2002年至2016年，帝亚吉欧的营收年复合增长率为1.34%；从1997年到2016年，帝亚吉欧的净利润年复合增长率为6.54%。近三年，随着公司进入成熟稳定期，业绩增速明显放缓。从股价表现来看，自1997年以来，帝亚吉欧的股价每年上涨5.98%，而标准普尔500指数则上涨了10%。同期，标准普尔500指数的年增长率为4.84%。帝亚吉欧的股价表现优于标准普尔指数。P 500，但随着该公司的业绩增长放缓，在过去三年中，帝亚吉欧的股价上涨和超额收益相对于标准普尔。P 500指数都是负数。估值方面，2002年以来，公司静态估值区间为(11x，63x)，平均值区间为(14x，42x)；相对估值(相对于标准普尔。P 500)范围为(0.62x，2.49x)，平均值范围为(0.75x，1.77x)。2010年以来，虽然帝亚吉欧进入了相对稳定的发展阶段，净收入增速明显放缓，但作为国际烈酒巨头，公司已经具备明显的竞争优势。海外投资者给了公司一定的估值溢价，公司的绝对估值水平。
贵州茅台的盈利能力优于基准的帝亚吉欧：股息高，估值溢价。从历史基本面表现来看，自2002年以来，贵州茅台的营收和净利润年复合增长率分别为25%和31%，帝亚吉欧分别为1.34%和2.37%。由于公司发展阶段不同，帝亚吉欧业绩增速放缓，贵州茅台重回加速增长阶段。从盈利能力来看，由于公司产品结构不同，茅台的毛利率和净利润率远超帝亚吉欧，但帝亚吉欧的净资产收益率水平高于茅台，帝亚吉欧为股东创造价值的能力略优于茅台。从分红水平来看，帝亚吉欧和茅台的估值水平都较高，但帝亚吉欧的分红率基本高于茅台。基于茅台出色的基本面表现，2017年4月，茅台总市值超越帝亚吉欧，成为全球市值最大的烈酒巨头。近年来，随着帝亚吉欧净利润增速放缓，估值水平基本稳定在20倍左右。但随着茅台重回加速增长通道，估值水平稳步提升。因为
