贵州茅台
截至2月4日，贵州茅台作为a股最高市值，再次刷新上市以来的市值和股价水平。截至收盘，贵州茅台总市值达2.92万亿，继续稳坐a股市值第一上市公司的位置，比市值第二的工商银行高出约1.1万亿。
此外，在贵州茅台创出新市值的同时，另一家白酒巨头五粮液以1.22万亿元的总市值位列a股第六。在深圳市场，五粮液是深市市值最高的第一家上市公司，也是目前深市唯一一家市值过万亿的上市公司。
在a股市场前十大上市公司名单中，有两家上市公司属于白酒类。过去几年，白酒板块也是股票市值上涨最快的行业板块，贵州茅台、五粮液也是白酒行业的经典代表。
然而，在白酒股市值飙升的背后，我们可以看到白酒股的估值并不便宜。其中，以白酒板块排名前五的名酒公司为例。他们的总市值都超过了1000亿，有两家白酒上市公司市值突破万亿大关。但从他们的估值水平来看，除了洋河股份的动态估值为32倍外，其他几家白酒巨头的估值水平都在60倍以上。即使是知名的白酒巨头贵州茅台。目前的动态估值已经达到64倍以上，几乎是历年估值的峰值位置。试想，几年前，贵州茅台的估值还不到25倍。白酒股估值超过30倍的时候，市场认为白酒股已经被高估了，但现在看来，当年3、40倍的动态估值已经比较便宜了。
贵州茅台总市值接近3万亿元，进一步巩固了贵州茅台市值最高股票的地位。不过，对于贵州茅台来说，能够站上3万亿市值将是一个重要的突破。
但目前看来，贵州茅台的估值已经超过60倍，已经达到历史估值的峰值水平。按理说已经是高风险投资领域了。但从目前市场基金的表现来看，还是坚定做多，有加速到70倍估值的目标。
究其原因，一方面，贵州茅台的盈利非常确定，基金机构已经可以给出未来三年甚至更长时间的估值和定价；另一方面在于机构群体持续升温的影响。在盈利确定性较强的背景下，基金机构更愿意扎堆茅台，不断推高贵州茅台的估值溢价水平。
另外，还有一个更重要的影响因素，就是目前全球市场的流动性相对宽松。在流动性宽松的影响下，主要市场的核心资产市值不断攀升。比如苹果在美股的总市值达到2.25万亿美元，微软、亚马逊等核心巨头的总市值也达到1.6万亿美元以上。加上我们邻近的港股市场，腾讯的总市值已经超过7万亿港元，美团和Aauto Quicker的市值也在1万亿港元以上。如此一来，相对于美股和港股市场，a股市场排名第一的贵州茅台还有一定的市值提升空间。
显然，在目前的市场环境下，市场更关注的不是估值因素，而是成长性、赛道等问题。在美港股市场巨头企业市值不断打开天花板的背景下，a股市场巨头企业市值也有进一步扩大的空间，这也是资本持续看好茅台等核心资产的原因之一。
但从估值和定价来看，贵州茅台并不便宜。即使是国内和海外市场的新经济巨头，其市值和估值也不便宜。然而，在流动性宽松的背景下，这些核心资产的估值水平不断被推高，其天花板空间不断被突破
但如果未来全球流动性收紧，可能会导致被炒高的核心资产价格出现下跌趋势。但目前全球流动性是否紧张，还是要看全球经济的复苏情况。但从目前的情况来看，流动性快速收紧的可能性不大。对于核心资产，未来一段时间仍有可能继续享受估值溢价的过程。全球资产价格泡沫早已存在，但几乎没有人确定它何时会破裂。在泡沫破裂之前，资本仍会保持非理性投机。对于投机者来说，他们不会相信自己会是最后一个成功的。
