来源：中信证券
最近各个白酒公司陆续召开经销商大会和股东大会。2021和“十四五”规划逐步发布，明确了广阔的发展空间和理性高质量的增长要求，再次强化了白酒结构性景气的可持续性，支撑了白酒板块的估值。目前很多酒企的核心单品已经在陆续涨价，有“涨”的声音。短看抢占渠道资源，为春节旺季做准备，长看卡座价格更高，有助于高质量增长。期待春节白酒销售的启动，以及更多白酒企业未来的发展规划。坚定推荐白酒板块，看好白酒板块新年行情和长期高确定性投资机会，先推贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；推荐金世元、洋河、顾靖酒厂和酒鬼酒。
2021年十四五规划逐步出炉，再次强化白酒结构性景气持续性，支撑板块估值。
近期，各白酒企业陆续召开经销商大会和股东大会，2021年和“十四五”发展规划逐步出炉。行业信息的集中发布，再次强化了白酒结构性景气的长期持续性，有力支撑了白酒板块的估值。期待未来2-3周有更多关于酒企发展规划的信息。
1)立足品牌力，确定广阔的发展空间。茅台集团1453年翻倍；习酒2021年含税销售目标120亿元(2020年103亿元)，习酒“十四五”销售目标200亿元。五粮液集团“十四五”计划重点是争创世界500强。2021年将重点推进丰富品牌文化价值表达、打造高地市场和重点市场等六项营销任务。国窖销售公司2022/2025年销售目标为2030亿元。顾靖酒厂2024年的收入目标是200亿元。与此同时，市场也一直在期待这个世界和汾酒的未来规划。
2)理性高质量增长，注重产品结构和渠道管理。未来，五粮液将聚焦优质市场份额的提升，保持五粮液市场价格持续上涨，强化“经典五粮液”战略单品，提升团购渠道影响力和业务占比，深化数字化转型。龚景汾酒推进全国二高端营销战略，力争省外占比提升至40%，再提升至50%，逐步培育省外10亿元核心市场。Xi酒业1988年继续塑造高端大单品君品Xi酒窖，延续“133”全国市场布局。2021年省外占比75%，高端产品占比65%。
“涨”声一片，春节动销望迎开门红。
本周内古井贡酒、和分别上调了核心单品古20、凯斯和珍酿8号的价格；同时，根据渠道调研，市场对国窖1573、五粮液团购渠道存在涨价预期；从Q4开始，很多畅销单品，比如水晶剑、老字号特供乐、青花20、青花30等。纷纷提价，现在涨了。
中秋销售结束后，渠道库存普遍处于低位，龙头酒企纷纷上调核心单品价格。一方面，他们率先抢占渠道资源，积极备战2021年春节销售；另一方面，卡位有更高的价格带，为长期高质量发展提前布局。
此外，在销售移动化复苏、渠道库存合理、定价稳定、2021年为“十四五”开局之年的背景下，2021年春节销售移动化有望开门红，在基数效用价格较低的背景下，业绩有望更加灵活。
本周中信证券食品饮料团队在河南进行渠道调研，有以下核心结论：
河南市场酱酒热持续升温。预计今年大部分酱香酒品牌仍将实现两位数增长，酱香酒在次高端和大众价位段的渗透率明显提升。渠道依然看好s的增长趋势
疫情控制小于预期风险；食品安全风险；反复爆发导致恶性竞争风险。
风险因素：
看好白酒板块新年行情和长期高确定性投资机会，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒为先；推荐金世元、洋河、顾靖贡酒和酒鬼酒。
