如果近期只在贵州茅台和五粮液中选一只股票，你该选哪只？
贵州茅台从去年底的2200元跌至目前的1849元，跌幅约16%；五粮液从去年底的242元降至194元，降幅约20%。两只股票都大幅下调，看起来贵州茅台股价的调整幅度略小于五粮液；通过这些调整，很难说两只股票未来的走势会不会反弹，但是通过下面的分析，可以判断两只股票的相对走势。
相对趋势如何？是贵州茅台和五粮液价格走势的相对强弱。相对强弱有以下三种情况：
1.如果当贵州茅台股价在上涨的时候，五粮液也在上涨，但是没有贵州茅台股价涨的多，那么我们可以说贵州茅台的走势比较强势；
2.如果当贵州茅台的股价在下跌的时候，五粮液的股价也在下跌，但是跌的比贵州茅台多，那么我们说贵州茅台的走势还是比较强势的；
3.如果在贵州茅台股价上涨的时候，五粮液的股价在下跌，那么很明显贵州茅台有比较强势的走势。
根据对股价走势相对强弱的判断，可以选择有效的交易策略。
目前机构对贵州茅台2021年净利润预测为524亿元，五粮液为240亿元。与当前市值相比，贵州茅台的市盈率为44倍，五粮液为31倍。市盈率的数据是否说明贵州茅台有些高估？不，我们要看两只股票的风险水平。从交易数据中，我们可以计算出风险系数。简单来说，Beta越大，股票的波动性越大，交易风险越高。贵州茅台的Beta为1.17，五粮液的Beta为1.75，说明五粮液的交易风险较高，所以五粮液市盈率相对较低是合理的。
如果比较两只股票的市盈率，可以得到一组相对系数，回溯过去一段时间的历史交易数据，可以看到两只股票相对估值的趋势规律。根据近两年的交易数据统计(如下图所示)，图中曲线表示两只股票的相对估值水平。当曲线接近1时，意味着贵州茅台相对于五粮液的估值水平在上升，即贵州茅台的股价相对较强。看近两年的数据，两只股票的相对估值在0.6-1之间波动，触及边界时会有回归趋势。
截至2月11日，曲线接近1的上界。从统计学的角度来看，会有一个回归的趋势，即向0.6的下限逼近。如果这个判断成立，意味着五粮液的股价走势有望强于贵州茅台。
