泸州老窖股份有限公司于1994年在深圳证券交易所上市。我从2000年1月4日收盘价9.20元计算，假设我以9.2元的价格买入100股。到目前为止，共有256股。每股价格按180元计算，股票价值为46080元。期间共分红4，216.75元，总价值50，296.75元。股票上涨53.67倍，21年回报率20.99%。
泸州老窖股份有限公司自2015年以来，一直专注于高端白酒系列，即国窖1573。2015年泸州老窖股份有限公司营业收入如下：高端白酒15.42亿，中端白酒16.19亿，低端白酒34.10亿。高端白酒仅占总营业收入的22.35%。当时收入主要来自低端白酒市场。2016年泸州老窖股份有限公司营业收入如下：高端白酒29.20亿，中端白酒27.91亿，低端白酒23.63亿。高端白酒份额开始提升至35.16%。2017年泸州老窖股份有限公司营业收入如下：高端白酒46.48亿，中端白酒28.75亿，低端白酒25.92亿。高端白酒占总营业收入的44.71%。泸州老窖股份有限公司2018年营业收入如下：高端白酒63.78亿，中端白酒36.75亿，低端白酒28.07亿。高端白酒占总营业收入的48.85%。2019年泸州老窖股份有限公司营业收入如下：高端白酒85.96亿，中端白酒37.49亿，低端白酒32.71亿。高端白酒占总营业收入的54.35%。2020年，泸州老窖股份有限公司不再详细划分高端白酒和中端白酒。出于什么原因，我不知道。我估计以2019年中端白酒37.48亿元计算，2020年高端白酒营业收入约为104.89亿。采用的方法是2020年减去中端白酒的收入。方法上可能有很大偏差。请投资者注意。我不明白为什么公司选择不公布高端白酒收入的增长。
我不理解的是公司对客户和供应商的问题。2015年泸州老窖股份有限公司第一大客户占年度销售总额的11.79%，2016年泸州老窖股份有限公司第一大客户占年度销售总额的28.61%，2017年泸州老窖股份有限公司第一大客户占年度销售总额的35.46%，2018年泸州老窖股份有限公司第一大客户占年度销售总额的41.94%。2019年，泸州老窖股份有限公司第一大客户占全年销售总额的45.71%；2020年，第一大客户泸州老窖股份有限公司占全年销售总额的57.85%；前五名客户的销售金额合计占全年销售总额的74.78%。我不明白为什么泸州老窖股份有限公司的销售基本都来自一个客户。这和同行业的公司比起来有点奇怪。贵州茅台前五大客户合计占全年销售总额的5.70%。五粮液前五大客户占全年销售总额的18.07%。洋河前五大客户占全年销售总额的4.61%。山西汾酒前五大客户占全年销售总额的8.69%。泸州老窖股份有限公司的销售非常依赖客户，远远高于同行业的水平。不知道未来几年还会不会继续涨。
高端白酒的销售需要建立在产能的基础上。由于泸州老窖股份有限公司不再公布高端白酒的具体销量，投资者无从得知泸州老窖股份有限公司高端白酒(国窖1573)的具体收益。近年来，泸州老窖股份有限公司的快速发展得益于高端白酒的发展。我没有查到公司高端白酒的具体产量。从泸州老窖股份有限公司2013年或2014年的招股书可以知道，国窖1573基酒的产能是3000/吨，国窖1573只能在100年以上历史的窖池中生产。现在是2021年，国窖1573基酒的具体容量无从得知。
低端市场需要不断的营销才能增长。从近几年的营业收入来看，泸州老窖股份有限公司的中心是高端白酒国窖1573，未来的增长将主要依靠高端白酒，因此泸州老窖股份有限公司的高端白酒产量尤为重要。
最后，我希望我的文章能给investm带来一些帮助
