智慧财经APP了解到，国海证券发布研报称，泸州老窖股份有限公司(000568。SZ)持续上涨，国窖持续发力。预计2021-2023年EPS为5.13/6.34/7.70元，当前股价分别为PE的47/38/31倍，维持“买入”评级。
海证券认为，整体来看，高端酒寡头格局基本确定，毛乌果占高端酒95%以上。长期来看，国窖已经在高端酒市场确立了一席之地。
国海证券主要观点如下：
公司2021 Q1开局之年开门红，全年目标清晰。营收为50.04亿元(40.85%)，归母净利润为21.67亿元(26.92%)，前期已经说明，这里不再赘述。公司开业效果明显，打开了新局面。其中，预计2021Q1国窖增速近30%，占比68%左右，成为国窖主力。由于去年疫情叠加基数较低，特曲、蕉岭一季度也有亮眼表现。公司2021年经营目标：力争收入实现不低于15%的同增长。国海证券认为公司的年度目标已经完成，并关注国窖的进展。
今年，国窖新台阶在即，尽享高端酒红利。五粮液的价格将站稳1000元价格带，国窖900-1000元价格带紧随其后，即将进入新阶段。海证券预计，明年国窖将进入千元价位带，享受高端酒红利。十五期间，公司对国窖进行规划：在品牌方面，国窖坚持“浓香型国酒”的品牌定位，围绕“稳质量、提品牌、提价、扩规模、增利润”五个方面强化这一定位。规模上，国窖的目标是2022年突破200亿，2025年突破300亿。考虑到物价上涨因素和国家窖产能的持续释放，国海证券认为，量价齐升趋势明显，未来价格贡献可能大于成交量。
未来公司五大看点，重返三甲指日可待。第一，品牌方面：双品牌战略运作，品牌年轻化。国窖1573与泸州老窖股份有限公司双品牌战略，国窖1573通过国窖俱乐部等圈子营销提升品牌影响力；提出泸州老窖股份有限公司品牌年轻化，不断挖掘老窖历史文化资源，通过打造“藏印礼”等文化IP，提升泸州老窖股份有限公司品牌影响力。二、产品端：聚焦五大单品，国窖、特曲持续发力。(1)高端酒重点打造国窖1573；(2)中档白酒特曲系列承担腰部产品崛起的重任。老品牌是主要分销渠道，60版目前是全国团购渠道。三、价格端：国窖跟风策略，特曲有望进入300元价格带。(1)国窖长期跟随五粮液涨价策略，未来有望进入千元价格带；(2)特曲价格已提升至200-250元左右，未来有望进入300元价格带。第四，渠道端：品牌加盟模式效果显著，粗放式经营向精细化经营转变。实行公司品牌加盟模式，成立三大品牌加盟公司，专注产品精细化运营。第五，区域扩张：全国补短板，连续作战与东扩、南扩同步进行。西南、华中、华北，公司传统优势，占比超过85%，河南战役恢复应有地位。2018年公司提出东转南项目，华东、华南市场排名靠后，与公司地位不符，体量差距较大。
风险提示：疫情拖累消费；白酒政策调整；国坑增长不及预期；省外扩张不及预期。
