10月30日，泸州老窖股份有限公司发布的2019年第三季度报告显示，今年1-9月，泸州老窖股份有限公司实现营收114.77亿元，同比增长23.9%；实现净利润37.95亿元，同比增长37.96%。其中，泸州老窖股份有限公司三季度实现营收34.64亿元，同比增长21.86%，净利润10.46亿元，同比增长35.5%。
这个表现挺好的！前三项营收首次突破100亿元，净利润超过去年全年，表明公司发展势头强劲。
泸州老窖股份有限公司作为浓香型白酒的鼻祖，一直是行业第三。但从2010年开始，洋河在销售规模和市场地位上都超过了泸州老窖股份有限公司。自此，泸州老窖股份有限公司开始重回行业第三。
近年来，坚定推行“国窖1573”和“泸州老窖”双品牌以及“五大单品”市场策略泸州老窖抓住消费升级的机遇，从低端市场向高端市场转型。
国窖1573专注高端，一路高歌猛进。
在品牌层面，通过与澳网的深度合作，先后举办了“让世界品味中国”全球文化之旅、国际诗酒文化大会、赞助《孔子》、《李白》文艺演出、藏封大典、高粱红等品牌文化活动，突出国窖1573。
价格层面，今年以来，国窖1573采取“跟随价格政策”，紧跟市场步伐，多次停货，稳步上调高端酒价格。同时，华东、华南等市场持续加强品牌投入，国窖1573在终端和消费者层面的活跃度持续提升。
在生产方面，2016年以来，泸州老窖股份公司投入巨资进行技术改造项目，提高优质酒率，扩大产能。一期工程2019年结束，2020年可以投入运营。二期工程需要在2025年底前完成。二期项目建成后，预计产能将进一步提升。
通过一系列政策，如品牌建设、定价、提高产量等。坚定地实施竞争营销战略和大单品战略，国窖1573实现了高营业额、高利润的健康成长。现在国窖1573已成为 “破百亿”的超级单品.茅台的限产政策也给了国窖1573更大的增长空间。泸州老窖继续扩大产能，满足溢出的高端需求；同时与茅台保持差价，卡位精准，量价齐升。
目前第三个市场——洋河，它的短板是高端酒市场。正所谓，白酒行业高端饮者得天下。茅台之所以江湖霸主地位如此稳固，是因为它的产量最大。2017 -2018年，白酒企业收入和利润快速增长，但洋河的增速非常缓慢，因为卡在了第二高端白酒和高端白酒的产能瓶颈上。
泸州老窖股份有限公司的其他品牌也保持了快速发展的态势。
特供老字号曲定价300元价格带，90年窖龄锁定500元价格带，在腰部市场获得有效支撑。随着8月份发布窖龄酒暂停30年、终端配额制执行60年的通知，窖龄酒正式进入起飞期。
同时，泸州老窖股份有限公司首曲、二曲全面实施规模扩张和品牌年轻化。作为泸州老窖股份有限公司“金字塔”品牌结构的“塔基”，泸州老窖股份有限公司二曲以轻瓶酒为大战场，迎合消费升级趋势，弥补品牌轻瓶酒缺乏浓香型白酒，打造下一个超大型单品。第一首歌和第二首歌“两首歌合二为一”，实现“两年攻坚，再攀50亿新高峰”的目标。
目前，泸州老窖主要指标增速远高于洋河，正在缩小与前三名的差距
毛利率：81.07%
净利润率：33.25%
总结
近三年公司净资产收益率持续增长至25.75%，属于毛利率较高的业务。ROIC资本回报率达到21.83%，盈利能力极佳。目前盈利能力行业领先。
当前数据：
销售商品提供劳务收到的现金(TTM)/营业收入(TTM)：106.80%
经营现金流(TTM)/归母净利润(TTM)：118.78%
自由现金流(TTM)/归母净利润(TTM)：39.80%
扣非归母净利润(TTM)/归母净利润(TTM)：100.05%
数据评价：
营收中现金回款率高，利润中现金流好，能产生大量自由现金流，净利润中扣非比例较小。盈利质量优秀。
3、股东回报
当前数据：
分红率：65.37%
总分红/总融资：458.97%
数据评价：
近年公司分红率保持在30%左右，累积分红超融资总额。股东回报丰厚。
成长性――★★★★★
当前数据：
营业收入增速（累积）：23.90%
利润增速（累积）：38.59%
数据评价：
长期来看，营收和利润均保持稳定增长，近年增长有略微放缓。属于稳健成长型企业。当前成长性高于行业平均。
投资评级变动――★★★★☆
当前数据：
投资评级：1.27
目标价：106.61元
数据评价：
机构关注度高，评级好，当前股价距离分析师预期目标价约20%的空间。
估值――中低
当前数据：
PE(TTM):28.26
PB: 6.90
PS(TTM):8.38
股息率：1.77%
数据评价：
PE处于历史中间分位，PB处于历史高位，PS处于中位数上方，股息率处于历史低位，PEG值大于1，显示目前估值在历史上属于中等偏高位置。在行业中，PE、PB处于中等位置。
一致预期变动――★★★★
未来数据：
2019年预期PE：27.96
未来两年复合增速：23.19%
数据评价：
根据2019年一致预期EPS，当前股价相当于27.96倍PE，而未来两年复合增速为23.19%，PEG略大于1。一致预期EPS处于稳步上行中，显示业绩预期在变好。
本文所载内容仅供参考，不构成对具体证券的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。股市有风险，投资需谨慎。
