泸州老窖盈利能力存在的问题,泸州老窖盈利能力分析报告

　　日前，泸州老窖股份有限公司发布《2021年度业绩快报》，收入和净利润双双实现两位数的高增长。股东直言“太稳了！”。 　　

　　快报显示，泸州老窖股份有限公司营业总收入约203.84亿元，较去年的166.53亿元增长22.4%；归属于上市公司股东的净利润约78.49亿元，较2020年的60.06亿元增长约30.7%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润约为77.51亿元，较2020年的59.91亿元增长超过29%。 　　

　　“2021年，公司深入贯彻‘精细管理增效益，精准营销拓市场’的发展方针，促进了业务规模和利润水平的良性增长。”泸州老窖股份表示，报告期内，归属于上市公司股东的净利润增长30%以上，主要是营业收入增长，中高端产品占比持续提升。同时，公司实施精细化管理，进一步降低费用率。 　　

　　白酒行业营销专家蔡表示，泸州老窖2021年的经营数据符合市场预期。“泸州老窖股份有限公司作为中国浓香型白酒的代表，一定程度上反映了过去一年中国名优白酒强劲的增长势头。以公司国窖1573为代表，随着中国高端白酒市场的不断扩大，品牌势能得到释放，产品结构占比不断提升，也带动了泸州老窖股份整体盈利能力和规模的增长。” 　　

　　《五谷财经》通过梳理发现，2015年至2021年，泸州老窖股份归属于上市公司股东的净利润分别增长67%、31%、31%、36%、33%、29.39%、30.7%。也就是说，泸州老窖股份有限公司净利润连续7年增长30%以上。即使疫情是一个不利因素，但并没有影响泸州老窖股份有限公司的快速成长。 　　

　　对此，白酒专家小表示，在疫情影响下，餐饮消费和社会消费场景受到一定抑制，泸州老窖股份有限公司2021年实现业绩增长实属不易，说明公司在基地市场基础扎实，同时公司的销售体系和团队也做出了贡献。“2021年，泸州老窖股份有限公司进行了‘小步快跑’提价，每次都成功。这与三个主要因素有关：品牌力、对社会库存的有效控制和强大的销售执行系统。它不是靠压货达到这样的业绩，而是靠不断打造IP，进行圈层营销，不断创新。这样的团队值得表扬。” 　　

　　数据显示，2021年前三季度，泸州老窖股份有限公司实现营业收入近141.1亿元，同比增长21.65%；归属于上市公司股东的净利润约62.76亿元，同比增长约30.32%。 　　

　　粗略计算，2021年第四季度，泸州老窖股份实现营业收入约62.74亿元，同比增长24.1%；归属于上市公司股东的净利润约15.73亿元，同比增长约32.2%；同时，第四季度净利率同比上升1.95个百分点，至25.1%左右。 　　

　　泸州老窖股份盈利能力的提升来源于结构升级和成本优化。分产品来看，根据渠道调研和券商测算，预计国窖1573将在2021年第四季度实现两位数的高增长，环比进一步加速。 　　

　　“2021年，国窖1573的营收有望达到65%。国窖1573品牌势能将向上拉伸，带动结构升级，中档特曲、窖龄等产品有望延续提升趋势。”国泰君安在研报中表示，近年来，泸州老窖股份有限公司成本管理不断优化，效费比显著提高。 　　

　　从市场布局来看，国窖1573已经初步成长为全国性单品，在传统上注重渠道深耕 　　

　　据渠道调查，国窖1573目前四川省外的批发价在920元左右，四川省内的批发价在930元左右。2022年旺季迎来开门红，国窖1573集货趋势良好，华北、华东市场进度领先，发货、集货进度基本一致，库存水平保持良性。 　　

　　对此，国泰君安在研报中指出，目前，国窖1573践行的价格跟随策略已进入新一轮定价周期，审批价格和品牌力有望同步上升。 　　

　　据了解，目前国窖1573体量约130亿元，而特曲60版规模近20亿元，由两个品牌带动，推动泸州老窖股份的复兴。 　　

　　“2022年将是泸州老窖发展里程碑上极其重要的一年，我们将力争在这一年推动泸州老窖突破100亿。”泸州老窖股份有限公司董事长刘淼如上表示。