文| 《财经天下》周刊张可欣
编辑|陆佳
白酒公司被约谈后，茅台镇周边的酱香酒投资依然火热。
9月5日，环球酒业葡萄酒集团(以下简称“环球酒业”)与能源化工企业中宇控股达成合作，共同出资1亿元入股恒昌烧坊，其中环球酒业出资5100万元，控股比例增至90%，中宇控股出资4900万元。
虽然1亿元的注资金额在今年公布的“成酱”资本案中并不算高，但自8月下旬召开白酒市场监管座谈会以来，作为茅台镇酱香酒的第一次公开投资，恒昌烧坊及其发起人环球酒业引起了市场的热切关注。
这次顶级“风投”投资是资本对酱香酒的持续加码还是退烧前的‘最后一搏’？
“毛酒起源”争议恒昌烧坊有名，酒业基本无人知晓。因为这里曾经是茅台的三大原产地之一，“毛酒原产地”的口号风靡一时。
茅台的历史表明，建国后，赖茅、猫王、华茂三家酒厂合并为贵州茅台，其中赖茅的产量最为突出，超过其余两家之和。赖茅的前身是1929年周秉恒在茅台镇创办的恒昌烧坊，当时规模达到17个大坑。
1938年，由于其他企业倒闭，周家拿不出资金进一步扩大生产规模，于是在引进了6万大洋。赖永初成为恒昌烧坊的总经理，占75%的股份。到1941年，周秉恒彻底退出，赖永初将恒昌烧坊改名为恒兴酒厂，原师品名称由恒昌茅台改为赖茅。至此，恒昌烧房子暂时退出了历史舞台。
获得1亿元注资的恒昌少芳，其实叫贵州省仁怀市茅台镇恒昌少芳酒业销售有限公司。据公开媒体报道，环球酒业于2017年收购了“恒昌烧坊”品牌。同年10月31日，仁怀市茅台镇恒昌少坊酒类销售有限公司成立，由环球酒业和周洁明共同持股，其中周洁明是恒昌少坊创始人周秉恒的后人，占股10%。
事实上，随着“恒昌烧坊”品牌的收购，环球酒业并不拥有恒昌烧坊过去的老窖池。长烧坊旧址现为茅台酒厂第二生产车间的“毛酒古窖”，是茅台酒厂酿酒工业文化遗产群的重要组成部分。但“恒昌烧坊”更名为“恒兴酒厂”后，旧址已与恒昌烧坊无关。
按照周洁明在接受采访时的说法，恒昌烧坊唯一能和茅台勾搭上的地方，就是其旗下的贵州中部酿酒集团有限公司(以下简称“中部酿酒集团”)使用的是过去的祖传酿酒配方。目前恒昌烧坊的基酒来自中央酿酒集团。而中央酿酒集团年产量约3600吨，不仅供应恒昌少坊，还满足周自有酱香品牌“酱香国酒”。
因此，有业内人士质疑，既然不在一个地窖里，恒昌烧坊怎么能被称为“毛酒原产地”呢？但这并不影响恒昌烧房的高端定位和市场销量。
得益于这种宣传，恒昌少坊从2020年开始就在把自己打造成为高端酱香酒，产品价格也很猛。恒昌燃屋经典款礼服从1199元上调至1599元，纪念款礼服售价2999元，一款恒昌燃屋50年终端售价甚至达到29999元。
(恒昌少芳酒来源：恒昌少芳酒旗舰店)
但对于快速增长的酱香酒市场来说，如果产能不能一直掌握在自己手中，势必会严重影响企业未来的发展。这也是环球酒业今年7月引入100亿资金投资扩大生产的原因。
环球酒业的实际控制人邓鸿之前是会展圈的名人
然而，在那之后，环球葡萄酒出现了一些财务问题，使得邓鸿的“白葡萄酒梦”不温不火。直到今年的酱酒热潮，邓鸿看到了新的机会，并吸引了许多老板来保释他。今年7月初，邓鸿和融创董事长孙宏斌走得很近，一起把“退休”的马云从昆带到腾冲。
最终，邓鸿成功招募孙宏斌、马云、1919创始人杨陵江，共投资100亿，帮助环球酒业在茅台镇7.5平方公里的核心区圈地1500亩(1平方公里)，建设恒昌烧坊新基地。据公开报道，该项目被列为仁怀市“一号工程”，也成为贵州省重点工程。
与此同时，孙宏斌也接管了环球融创会展旅游集团，取代邓鸿成为公司的实际控制人。2021年，邓鸿表示‘恒昌烧房子一定会超过20亿，三年后公司目标是60-70亿’。
资本豪赌酱香酒。今年以来，资本进入酱酒的热情不断高涨。赛道的投资门槛提高到了几百亿。公开案例中，红牌集团以100亿元打造周大福酒业，布局茅台镇酱香酒市场，以100亿元进军贵州金沙酒业。
事实上，按照正宗纯粮酱香酒的酿造工艺制作的酱香酒，至少要等五年才能最终销售成品，但即便如此，资本依然乐此不疲，酱香酒热潮不减。
经过资本包装，各种打着茅台镇旗号，高度模仿茅台设计风格，蹭茅台热度的酱香酒产品充斥市场。但实际上质量参差不齐，很多瓶子里装的甚至不是严格按照正宗纯粮酱香工艺制作的酱香酒，而是成本低、酿造周期短的碎沙或翻沙酒。资本以次充好，最后让消费者高价买单，这是一门有利可图的生意。
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月，主攻浓香型白酒的上市公司水井坊高调宣布入“酱”，在近三年平均净利润仅实现7亿元左右的情况下，豪掷5.6亿与贵州茅台镇国威酒业成立合资公司，布局高端酱香型白酒。乘着今年初愈刮愈烈的“酱酒”东风，水井坊布局酱酒的消息发布后，便引得资本市场热捧，连续五个交易日，其上市公司股价累计涨幅44%，市值暴增156亿元。不过，当时轰轰烈烈的高调入“酱”行动，很快无疾而终，令市场大跌眼镜。原因在于当时市场出现了“让酱酒降温”的声音。8月1日，水井坊终止对贵州茅台镇国威酒业投资，这被外界视作为打响“酱酒降温之战"的第一枪。
随后8月19日，一则市场监管总局针对“资本围猎白酒市场问题”召开白酒市场秩序监管座谈会的消息流出，次日A股白酒板块全线下挫，贵州茅台当日市值蒸发逾900亿元。
同时，遵义及仁怀等地也纷纷出台严政治理酱酒乱象。包括各种贴牌酒产品需向市酒业协会提交报备审核才可在市场上正式流通，以及计划清理及整合仁怀市“小散弱”酒厂，到2025年，将实现仁怀白酒生产企业总数的明显下降，规模以上企业不少于200家，全市白酒年产能控制在60万千升以内。
在多套整治组合拳之下，“酱酒热潮”的确有了“退烧”之意。反映在二级市场上，白酒板块股价整体回调、郎酒IPO也被问询，以及今年6月底本来计划收购贵州钓台贡酒的吉宏股份，受邀参加座谈会后至今收购计划仍未获得最新进展，种种消息似乎都在"配合"市场降温。
但如今看来，牌桌之下，资本的较量依旧激烈。据某酱酒品牌相关人士向《财经天下》周刊称，公司正积极扩产旗下酱酒产量，投资在百亿级左右，"过去酱酒卖的不好，现在销售用的都是之前存下的基酒。今年这样的局势一定要尽早布局，酱酒热靠压是压不住的。"
而实际上，资本豪赌酱酒能否如意，最终起决定的还是市场。
