财经网站8月14日今日，贵州茅台股价上涨近2%，报1037元历史新高，总市值1.3万亿元。
今年5月5日，茅台集团营销公司揭牌，引发高度关注。94天后的8月9日，贵州茅台终于对上交所的监管函给出了回复。贵州茅台表示“控股股东没有直接操作公司茅台额度的计划。控股股东与公司之间不存在形成大额关联交易的安排。”
中信证券12日发布研究报告称，茅台集团营销计划顺利落地。在未来渠道变革的保驾护航下，公司有望不断巩固品牌力，实现持续增长。短期来看，茅台酒产量将继续稳步释放，吨价有望随着结构的改善、直销的增加和潜在涨价空间的持续增长而上涨。该公司计划在中秋国庆旺季期间投放7400吨茅台酒。预计普飞的审批价格会从目前的2200-2300元适当下降，但依然坚挺。维持“买入”评级，上调目标价至1200元。
中银国际表示，贵州茅台于8月10日发布公告。2019年，公司遵循2018年末净资产不超过5%的标准，继续向茅台集团销售产品。关联交易方案好于市场预期。预计直销、团购和超市的比例将会增加，使产品平均售价提高6%以上。第三季度，茅台酒的销量有望实现快速增长。我们维持原来的盈利预测。预计19-20年EPS为35.20和42.48元，同比增长25.6%和20.7%。茅台需求保持强劲增长态势，渠道利润有望持续回流，19-20年业绩有望保持高增长。维持买入评级。
太平洋证券黄分析认为，定价原则市场已有预期，交易金额及其对应的茅台额度明显好于此前悲观的市场预期。总的来说，该计划超出了预期，发布是有利的。交易金额不超过5%，董事会有权直接投票，消除了不确定性。与之前的预期方案相比：集团销售公司关联交易金额112亿元，对应茅台酒配额6000多吨，集团预计比较强硬；目前落地方案中，集团销售公司关联交易金额为56亿元，对应茅台酒2700吨的额度，集团已经做出了让步。这三个方面明显好于预期。不过，黄也指出了方案的不确定性：交易期限细化至2019年，未提及2020年及以后的关联交易金额限制。他猜测，未来交易金额可能会与净资产成比例增长，但比例不会超过5%。预计在此背景下，股份公司业绩持续增长的核心逻辑不会被破坏。只要集团茅台酒销售额度比例长期保持低位，茅台酒的定价权归股份公司，上市公司的主体和长期逻辑就确立了，具有长期投资价值，不必过于担心。
