a股白酒上市公司2021年年报和2022年一季报已全部披露完毕。其中，三大白酒龙头企业茅五路的表现依然最引人关注。
从三家公司一季度营业收入和净利润的绝对值来看，茅五路各自的行业地位明显。贵州茅台仍然占据头把交椅。公司一季度营业收入达322.96亿元，净利润179.52亿元，遥遥领先其他两家公司；五粮液牢牢占据行业第二的位置，而泸州老窖股份的净利润和营业收入却不如上述两家龙头企业。28.91亿元的净利润和63.12亿元的营收，甚至不如洋河股份和山西汾酒。
但从业绩增长来看，《茅屋录》的排名已经被往后推了。泸州老窖股份有限公司净利润同比增长32.63%，位列三家公司之首。去年年报显示，泸州老窖股份有限公司净利润同比增长32.47%。可以说，今年泸州老窖股份保持了与去年相同的业绩增速。
贵州茅台今年一季度的业绩增速虽然没有泸州老窖股份高，但也早已超出市场预期。今年一季度，贵州茅台净利润同比增长21.53%，而去年增速基本在10%左右，去年一季度净利润同比仅6.57%。今年一季度业绩增速能超过20%，对茅台来说显然不容易。
在贵州茅台召开的2022年第一季度财报说明会上，对“I茅台”的销售数据、厂区规划建设、公司科研投入、未来营销和价格体系改革等进行了讨论。董事长丁雄军表示，“我茅台”从截至4月28日，注册总人数突破1146万人，累计预约2亿人次，每天平均预约人次712万人，累计形成收入11.88亿元。3月31日开始试运营不到一个月
“茅五路”三家公司中，一季度利润增速低于去年的只有五粮液。去年上半年，五粮液保持了20%以上的利润增速，但去年下半年，业绩增速开始下滑。2021年年报显示，公司去年净利润同比增长17.15%。到今年一季度，五粮液净利润同比增长16.08%，而自身增速下滑，被泸州老窖股份和贵州茅台甩在身后。
从盈利能力来看，贵州茅台以92.37%的毛利率领先其他两家公司，其次是泸州老窖股份，毛利率为86.43%，五粮液的毛利率比前两家低78.41%。
虽然三家公司“茅五路”的季报有所不同，但各家公司的业绩都保持了连年增长的态势，机构对高端白酒的前景还是非常看好的。平安研报指出，2020-2021年新冠肺炎爆发，疫情初期对白酒行业基本面形成压力，中档白酒消费场景受损。但高端白酒业绩的稳定，平抑了行业的波动。疫情好转后，消费场景得到补充，白酒行业迅速复苏。
从宏观和微观来看，平安证券表示，无论宏观和微观如何变化，白酒都有跨越周期的能力。消费的驱动力是白酒行业能够跨越周期的重要原因。随着人均收入的提高，白酒主流价格波段不断升级，高端白酒的天花板和行业的拓展空间被成功打开。所有的白酒企业都通过产品升级获得了新的活力。同时，酒企的改革与进步也是行业发展的基础。危机之下，酒企及时调整产品结构和营销模式，所以黑天鹅事件的发生并没有改变行业长期的供求结构。
本文来自采莲。
