1.销售情况，渠道占比：代理商93%；电子商务4%；直销(含团购)3%。区域分配比例：省内40%，省外60%。经销商数量，省内732家，省外2694家。从数据上看，主要集中在代理商。仅山西省就实现了170亿元收入的40%，而全国其他33个省份只占170亿元的60%。未来的策略应该是继续扩大其他省份的代理合作，提高市场份额。未来市场还有很大的产能和份额提升空间。因此，可以判断该公司仍处于张之路全国范围的扩张过程中。另外，前三季度应收账款增长50%也可以横向确认。
货币资金2.107亿，同比增加61亿；现金流充裕，净利润只有48亿。同时，应付票据、应付账款和合同负债都在增加，约10亿元，说明企业对上游供应商和下游经销商的话语权在增加，市场竞争力较强，不断提高。
备注：应收账款融资金额43亿，金额较大。从这个项目表面上看，商业承兑汇票是企业的主要付款方式。
4.毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；76%，去年同期为74%，说明企业毛利很高且在不断提高，产品的市场竞争力明显。
4.存货周转率=销货成本(营业成本)/期间平均存货=42.5亿/(66.63亿)/2=0.65，周转天数为365/0.65=561天。存货周转率反映了企业的资金占用情况。一般越低越好，反映资金的流动性和短期偿债能力。但是，白酒行业的周转率毕竟不是越快越好。山西汾酒的库存周转天数是561天，也就是说从生产一瓶汾酒到销售一瓶汾酒大概需要561天，但是我觉得酒还是挺香的。行业数据，贵州茅台是1500天，泸州老窖股份和五粮液是300天。
5.总资产回报率=息税前盈利/平均总资产* 100%=49.4亿/230亿*100%=21.4%，其中茅台第三季度总资产回报率为18%。越高的资产总收益率达到10%以上，说明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。
净资产收益率=净利润/净资产* 100%=49.4亿/124.5亿=40%。净资产收益率很高，也叫股东权益收益率。指数值越高，投资回报率越高。该指标反映了自有资本获得净收入的能力。可以说，山西汾酒无论是总资产收益率还是净资产收益率都是优秀的，在整个a股市场排名靠前。
综上所述，山西汾酒第三季度的财报在经营业绩的增长、利润的增加、现金流的健康、产品在市场的竞争地位、供应商的话语权、存货的周转能力、资产收益率等方面都非常抢眼。在整个a股市场4000多家上市公司中绝对名列前茅。
