最近2-3周，酒企陆续召开经销商会议，今年任务完成，明年增长计划逐渐清晰；与此同时，行业也逐渐进入旺季备货和销检阶段。我们认为2022年春节旺季销售处于合理景气区间；虽然茅台的涨价预期在当前春节备货中没有兑现，但整体趋势已经比较明朗，板块仍有上涨空间。攻守兼备的贵州茅台、五粮液、泸州老窖率先推广。山西汾酒、酒鬼酒、顾靖贡酒和洋河被推荐为第二高领导品牌。建议关注舍得酒业。
贵州茅台：经销商支付969元1-2月配额，12瓶/箱茅台酒供应增加。
据经销商反馈，下周茅台已经通知囤货赚钱过春节，预计全年额度25%左右(1-2月)，价格还没改。目前12月份的配额和计划外的1479元已经开始陆续到货，茅台12瓶/箱的比例明显上升。何苗苗的散装瓶/箱批发价在2800/3300元左右。我们认为茅台客观上具备提价能力，且新董事长上任后不断推进市场化改革，未来提价概率大；虽然时间和方式很难预测，但节奏整体在加快。
五粮液：价格稳定，期待乌普经典双轮驱动。
近期，经销商陆续按照969元的加权价支付2022年全年或春季旺季的费用。判断1月底完成全年任务的40%左右。2021年第五期通识计划销量辉煌，年内名额投放相当充足。目前第五期通识教育项目价格已经涨到970-980元，库存一般在1.5个月以内。我们期待涨价成功后春节期间销量平稳。经典的五粮液，经过一年的渠道探索和消费者培育，已经初步形成了品牌知名度和消费氛围。预计2022年在2000吨的基础上继续增加，形成双轮驱动。
泸州老窖股份有限公司：预计价格稳中有升，恢复配额执行。
前期公司在多个地区下发文件：52度国窖1573经典终端渠道计划配额供应价格上调70元/瓶，计划外配额供应价格调整为1080元/瓶。我们认为，随着五粮液提价力度的加大和国窖终端供货价格的提高，后续国窖经销商的综合付款价格也会提高；同时，提价也是对公司实现高质量发展的坚定支持。近期国窖开始恢复额度执行，允许部分客户按照890元执行一定比例的额度，加快渠道备货。我们判断本次旺季经销商高国坑综合成本约为920-940元，预计完成全年付款任务的40%以上。
汾酒：肯定过去，坚定初心，全方位推动汾酒高质量发展。
据威久等微信官方账号，公司经销商大会对过去的营销改革发展给予了肯定。2017年至今，青花白酒数量增长超过4倍，亿元级全国市场从8个增加到28个，终端从几万个增加到100万个。针对未来的发展，公司提出了“133238”的营销规划，我们认为这是在全国范围内拓展培育青花的正确发展战略的坚持和延伸：营销/产品/品牌并重，以大基地/华东/华南市场为重点，以培育青花为重点(三项指标均指向青花白酒)。新任董事长也对未来的发展和营销思路给予了高度认可。
酒鬼酒：全国合作伙伴大会召开，洞察中期g
目前M6 /M3水晶盘批发价在620/430元左右，库存在1个月/1.5个月以内左右。新版天蓝/海蓝批发价280-290/116-120元，库存持续一个月左右。公司已进入春节旺季加快备货，部分经销商反映明年已签约，增长计划较为积极。我们判断公司有望在春节前实现35-40%或以上的回款，2022年整体增长有望加速；2022年梦之蓝手工班等高端酒有望加大种植。
今日世界：整体表现稳健，结构升级持续。
目前四季度/二季度批发价420/260元左右，库存一个月左右。旺季的时候，所有的支付和销售都很稳定。传统渠道在省内多个市场的渗透率仍有提升空间，未来有望继续快速提升。V系列2021年销量超过8亿(V3约5亿)，明年目标翻倍或增长。我们将继续加大对团购经销商和大企业的投入和市场培育，期待V系列的持续高增长引领结构升级，提升品牌价值。
舍得酒业：春节付款还没开始，库存总体处于良性区间。
考虑到公司2021Q4九九等事业部没有停货，预计2021年公司将实现55-58亿元的销售任务。展望2022Q1，公司还没开始赚钱，各地渠道库存不一，但总体在合理范围。
风险因素：
疫情控制不及预期；消费不及预期；政策变化的风险；食品安全问题。
投资建议：
本文来自金融界。
