风口过后，猪真的会跌的很惨。 　　

　　

　　近期受猪肉价格下行影响，连涨两年的猪肉股风光不再，股价出现大幅回调。 　　

　　

　　据统计，自2020年9月以来，短短两个月，猪肉板块整体下跌22.42%，多只龙头股也大幅下跌，其中被称为'猪中茅台'的牧原表现极为糟糕，股价较高点暴跌30%以上，市值蒸发1157亿。 　　

　　

　　 　　

　　

　　作为行业龙头，沐源股份近两年表现亮眼，今年7月一度成为中小板市值王。然而，美好的时光并没有持续多久。在猪肉周期结束和猪肉价格大幅下跌的影响下，牧原股份股价随即见顶回落。 　　

　　

　　虽然猪肉疯狂不复存在，但牧原股份的产能仍在扩大，第三季度业绩依然亮眼。根据不久前发布的10月生猪销售简报，其10月生猪销量达到151万头，同比翻了一番。 　　

　　

　　在‘价跌量升’的情况下，沐元股份还能强势回归吗？如果猪肉价格继续下跌，‘猪里茅台’的未来将何去何从？ 　　

　　

　　

价跌量涨，业绩继续亮眼

9月初，多位养殖业领导断言，持续两年的疯狂猪周期即将结束，猪肉价格将回归正常水平。 　　

　　

　　果然，猪肉价格从9月份开始下降。9月3日，猪肉价格还在37元，但11月12日，猪肉价格降到了29.55元。短短两个月，猪肉价格下跌7.45元，跌幅20.14%！ 　　

　　

　　 　　

　　

　　不过，虽然猪肉价格大幅下跌，但龙头牧原股份的业绩依然亮眼。 　　

　　

　　不久前发布的三季报数据显示，三季度沐源股份单季营收181亿，同比增长296.46%，环比增长27.15%。净利润102亿，同比增长561.46%，环比增长53.38%。 　　

　　

　　为什么猪价能走低，业绩依然逆天？最重要的原因在于其产能的持续释放。 　　

　　

　　数据显示，第三季度牧原生猪销量已突破500万头，较去年大幅增长。 　　

　　

　　 　　

　　

　　价格下降了20%，但销量翻倍，扩大的产能完全弥补了价格下降的影响。在这种情况下，沐源交出一份靓丽的三季度成绩单也在情理之中。 　　

　　

　　

大资金撤退，增量模式能持续多久？

，虽然三季度业绩大增，但也只能吸引'小散户'，很多大资金还是选择撤退，保持盈利为先。 　　

　　

　　股东数据显示，今年以来，沐源股份股东人数大幅增长，1月31日股东人数仅为4.67万人，而9月30日股东人数飙升至15.4万人，增长了3倍多。 　　

　　

　　 　　

　　

　　与此同时，大机构不断撤退，“大逃亡”正在上演。 　　

　　

　　资料显示，在沐元股份半年报中，机构持仓数量达到661只，持股数量达到1.34亿股。 　　

而在3个月以后，机构的持仓家数就缩减到了100家，持股数量也减少至6050万股，大资金撤退意图十分明显。

这可能就是猪价下跌带来的影响。

虽然靠着以量补价的形式继续保持业绩的大增，但是产能不可能无限扩大。而当前猪周期已经结束，猪肉价格才刚刚步入下跌通道之中，若猪价真的跌至行业大佬们所说的10块，那么即使产能再大，牧原股份的业绩也可能会见顶。

深受周期之困，生猪养殖还是一门好生意吗？

虽然产能不断扩大，毛利率也大幅提升，并且三季报业绩亮眼，但是牧原股份却有一个致命的弱点，那就是无法逃离猪肉周期。

一般来说，猪肉一个完整的周期在5-6年，涨价期一般在2年左右，虽然这一轮猪肉周期被称为"史上最强猪周期"，但也还是没能逃过2年的涨价周期。

当猪肉涨价周期结束，后面猪肉价格又将再度下跌，然后横盘筑底，再上涨，周而复始。

而一众猪肉股的股价也是跟随着猪肉期所波动，猪价上涨，其股价也跟随上涨，猪价下跌，其股价也跟随下跌，牧原股份也不例外。

不过，虽然这是周期规律，但这个规律却并不利于企业的发展。很多的企业在猪价上涨时疯狂扩大产能，而当猪价回落时，这些企业就被其反噬，甚至在后面出现"养一头亏一头"的现象，天邦股份就曾在2018年因为猪肉价格过低，导致业绩出现了亏损的情况。

虽然如今牧原想要通过扩产能来解决猪肉周期的问题，但其股价大幅下挫，已经表明这个方向只是"治标不治本"。

牧原股份虽然被称为"猪中茅台"，但如果不拓宽产业链，加深公司的护城河，那么未来他还要回到周期里去，被周期所困。