一、白酒行业的现状与未来梳理
白酒行业总销量已经见顶，白酒行业总量不再增长，这是研究消费品行业的大前提。峰值销量和总量不再增加，并不代表消费品行业没有好的投资机会。
白酒企业，没有研发；d投资，不怕存货减值，品牌独特，能持续提价，是消费股中的顶级赛道。随着研究的不断深入，每年都会有很好的投资机会。
现阶段白酒行业目前的投资逻辑是消费品牌化和行业集中度的提升。
对于白酒行业来说，人均可支配收入的增加，消费观念的改变，中产阶级的不断增加，消费的下沉，都将推动行业的持续增长。需要注意的是，增长只是部分头部企业的增长，即头部企业依靠自己的品牌和知名度来侵蚀同行的份额进行增长。
另一方面，外资的持续流入会对白酒行业产生一些积极作用，定价更加理性，估值和市值更高。
二、具体如何研究白酒企业？需要跟踪哪些指标呢？
简化模型如下：
1.看白酒的批发价，渠道库存，销量。详见食品饮料行业分析师周报。
股价的短期走势与一批价格、渠道库存、销售高度相关，需要长期跟踪。
2、财务指标，主要看预收账款和现金流。
借助财务指标，看行业预收账款和现金流的正增长和负增长，可以提前一两个季度预测行业景气是上升还是下降，从而找到行业的拐点。
总的来说，白酒行业通过财报了解企业的财务指标，然后去基层调研(见行业分析师周报)，根据一批价格、渠道库存、营业额指标来验证数据的可靠性，是一个不错的投资方法。
企业那么多，如何找到好的投资企业？你不可能把每个企业都研究一遍，因为你花费了大量的时间和精力，把自己搞得精疲力尽，你可能收获不多。那么选择研究方向就很重要了。
三、研究方向
对于未来，白酒企业也在做差异化竞争，每个白酒企业的成长周期都会不一样。正是因为成长周期不同，白酒每年都有很好的投资机会。从这个角度来说，白酒行业主要研究两个方向。
1.高端白酒。高端白酒确定性最高，受益于消费升级(即需要升级)，产能有限，持续提价能力强。
2.仍在成长的企业。比如区域名酒受益于消费升级，导致份额上升。
四、如何通过财务指标选择优秀的消费股？
1.毛利率
毛利率高意味着企业竞争力强，护城河深，其他企业短期内很难对企业的经营构成威胁。甚至随着行业集中度的提高，公司的品牌和美誉度也会提升，从而带来护城河的加深，形成正向循环。毛利率低意味着企业赚的是辛苦钱，容易有新进入者，增加竞争。
2.股本回报率
选股一般选择净资产收益率稳定高于15%的企业，最好能达到20%-30%，无论多高。能否长期保持高增长是一个值得商榷的问题，容易产生风险。净资产收益率低于15%的企业一般都是不良企业。
声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！
