今年上半年，白酒板块是a股表现最好的板块之一，贵州茅台股价创下千亿元新高(仍为除息后)，五粮液、泸州老窖等白酒股也屡创新高。上半年白酒板块上涨77.5%，远超同期a股三大指数。这是因为，在2015年以来的漫长熊市中，白酒板块因为业绩的持续增长，成为资金避险取暖的“避难所”之一。
这轮白酒周期2015年刚开始，有一个很大的特点。高端白酒的寡头化趋势越来越明显。茅五羊路牢牢占据了大部分市场，尤其是茅台和五粮液，两者合计约占高端市场的80%-85%，高端白酒对企业营收的贡献也在不断增加。
五粮液1618
五粮液高端白酒2019年计划产量2.3万吨，高于2018年的2万吨。6月，第八代乌普出厂价上涨100元至889元，涨价12.67%。根据五粮液的计划，2019年收入将增长25%，也就是说，营收达到500亿,由于价格和产品结构的优化，毛利将增加，而我们觉得其2019年净利润可以实现30%的增幅，达到170亿左右.
如果将近几年的白酒消费总量与茅五羊路四大白酒企业近几年的销售和生产情况进行对比，就会发现白酒消费总量并没有因为消费结构的调整而大幅增长，整体消费市场趋于饱和。反而中高端白酒消费比重(吨)有所上升，未来几年消费比重将接近限制三公消费前的水平。
因此，我们认为2019年、2020年、2021年，五粮液白酒产品销量会比2018年略有增长，但增幅不会很大。2017年和2018年五粮液白酒销量分别为18万吨和19万吨，因此我们认为2019年、2020年和2021年五粮液白酒销量将在20万吨左右.但是，中高端白酒。
目前五粮液已经建成了30万吨的陶老陈酒仓，也是为了提高白酒的品质，所以我认为2020年和2021年，高端白酒(五级)的量会增加，如果2019年增加量，那么这两年分别是达到2.6万吨和3万吨左右。
乌普
2020年将完全按照国五八代889元的出厂价执行，因为2019年国五的调拨量是5250吨，所以如果2020年按照889元的价格执行26000吨，如果按照同样的比例优化调整其他低端白酒的结构， 预计2020年收入比2019年增长23%左右，由于价格上涨，利润增速快于收入增速。
2021年，我们认为五粮液肯定会继续提价。如果不提价，按照3万吨高端酒，也就是2019年营收在620亿元左右，利润在220亿元左右.来算，收入大概增加15%-18%
除了高端白酒的品牌优化和品质升级，五粮液公司也是对中低端白酒品牌改革最彻底的白酒企业，包括大幅削减子品牌、整合白酒企业等。因此，上述增长预期完全值得期待，股价表现也体现了投资者对其的信心。当然，目前白酒板块的股价整体估值并不低，估值修复还需要一段时间。还是那句话，股市有风险，投资需谨慎！
(注：以上预测是基于白酒周期将持续到2021年，当然高端白酒的市场还远没有结束)
